国泰君安:维持奈雪的茶增持评级 目标价7.1港元

探索 2025-07-06 15:06:28 894

发布研究报告称,国泰维持(02150)“增持”评级,君安价港目标价7.1港元,维持考虑到疫情影响,奈雪下调2022-24年净利润至-2.1/1.8/5.3亿元,增持对应PE-41/48/16倍,评级EPS为-0.12/0.1/0.31元。目标短期看快速开店,国泰中期看运营效率提升,君安价港长期看零售产品拓展。维持

报告主要观点如下:

疫情影响销售,奈雪但提高外卖占比。增持

2022H1营收下降3.8%至20.4亿元,评级经调整利润为-2.5亿元,目标去年同期盈利4820万元,国泰处于此前预告区间。疫情对同店销售产生影响,深圳/上海/广州/武汉同店日销分别-26%/-41%/-31%/-43%。但奈雪的茶品牌外卖订单营收8.4亿元/+10.3%,占比提升10.3pct至44.6%,对应6月单店模型中外卖费用占比同比提升3pct至9.2%,整体配送服务费占比同比+2.7pct至8.0%。6月于年内首次实现盈利。

外部压力下单店层面人力和原料成本优化。

以2022年6月单店模型和去年对比为例,虽然日收入下降38%至1.3万元(其中客单价同比-16%),但供应链优化拉动原材料成本占比下降0.6pct至34.5%;人力成本占比优化至18.9%/-4.8pct,3月已上线自动排班系统自动制茶机也将于Q3末前推广,目标短中期将门店人力成本占比维持20%以内;租金成本占比为15.7%/+1.8pct,公司目标短期内将门店层面租金成本率维持在15%以内,并预计未来有小幅优化空间。

风险提示:食品安全风险;疫情反复风险;开店速度不及预期等。

本文地址:http://bbs.downloadmediafire.com/news/337d6699596.html
版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

全站热门

央行、银保监会:支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期

海关总署:一季度我国进出口增长10.7% 外贸开局平稳

山西4月12日新增本土无症状感染者4例,均在太原

百度一员工称被强制“毕业”:沟通过程中内网权限被断,股票归属仅差1个月

关于网传防疫人员将一男子压控在地调查情况通报

李显龙接班人?新加坡第四代领导班子领军人物出炉

国资委组织10家中央企业医疗队驰援上海

国常会鼓励大行有序降低拨备率 怎么降?能降多少?对银行利润影响几何?一文读懂

友情链接