【行情回顾】

10月27日，油价上涨NYMEX 原油期货12合约89.08涨1.17美元/桶或1.33%；ICE布油期货12合约96.96涨1.27美元/桶或1.33%。化工中国INE原油期货主力合约2212涨5.4至678.4元/桶，日评夜盘涨11.9至690.3元/桶。美国

【重要资讯】

1． 周四，季度美国众议院监督和改革委员会的油价上涨13名共和党人致函能源部，要求提供旨在降低汽油价格的化工战略石油储备的释放文件，以更多地了解政府禁止石油和天然气出口的日评潜在计划，以及能源部在这其中的美国职能。拜登在之前的季度讲话中说，释放战略石油储备“完全没有政治动机”。油价上涨

2． CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的化工概率为18.6%，加息75个基点的日评概率为81.4%；到12月累计加息100个基点的概率为10.1%，累计加息125个基点的美国概率为52.8%，累计加息150个基点的季度概率为37.1%。

3． 市场消息：欧盟达成协议，从2035年起禁止生产新的燃油车。

4． 美国GDP数据显示，美国经济在今年上半年出现萎缩后，在三季度以高于预期的2.6%的速度增长。

5． 欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期，为连续第二次大幅加息75个基点。

6． 市场消息：洲际交易所（ICE）将为欧洲西北部和西南部推出欧洲液化天然气期货，以及三个支持法国、德国和意大利的天然气期货。

【行情展望】

美国GDP数据显示，美国经济在今年上半年出现萎缩后，在三季度以高于预期的2.6%的速度增长，原油需求前景有所提振。供应方面，OPEC+减产对油价的托底作用持续显现，投资者也在定价欧盟对俄制裁的影响，此外共和党人开始就拜登释放石油储备展开调查。需求层面，欧洲央行连续加息75个基点，10月欧美制造业PMI不断录得低位，原油需求继续承压。中长期在供应利多支撑下，原油供需结构或边际转紧，油价或介于85-105美元/桶高位震荡；短期市场或继续交易美联储加息预期，油价或介于90-95美元/桶，建议高抛低吸思路为主。

：北方收尾赶工阶段，供需预期偏弱

【现货方面】

截止 2022 年10月27日，国内沥青均价为4465元/吨，环比下调37元/吨或0.8%。

【开工方面】

截至10月21日当周，全国炼厂开工率环比+0.24%至43.43%，同比+4.43%；东北地区开工率环比-0.68%为28.24%，山东地区开工率环比-1.93%为53.32%，华北华中地区开工率环比+8.46%为46.09%，长三角地区开工率环比-6.36%为38.18%，华南西南地区开工率环比+8.13%为43.17%。

山东近期部分炼厂生产小幅调整，整体供应维持高位；华东随着扬子停产区内供应下降明显；疆内巴州天源炼厂复产沥青，带动区内供应有所上涨，其他部分炼厂受疫情影响暂无复产计划，整体供应低位；西南云南石化间歇停产，区内开工小幅下降。

【库存方面】

截至10月21日当周，炼厂库存率环比+0.90%至30.38%，同比-21.62%；东北地区炼厂库存率环比+0.37%至22.06%，华北山东地区环比+0.76%至33.81%，华南地区环比+0.87%为21.25%，长三角地区环比+3.26%至26.82%。社会库存率则环比-1.16%至15.84%，同比-23.63%。

【行情展望】

当前沥青炼厂利润尚可，沥青供应相对稳定；后期若原油价格回升，沥青利润收窄，沥青产量或有减量预期。需求方面，北方受天气影响，下游需求逐渐收尾，南方部分地区疫情影响需求偏弱，其他地区刚需为主需求，终端需求不温不火。整体而言，沥青在供应维持高位而需求减弱情况下有累库预期，沥青基本面驱动转弱，但低库存格局下基差再度走阔、沥青裂解价差跌至前低，沥青估值并不高，短期沥青或跟随成本运行为主。单边跟随成本端区间操作为主，参考3800元/吨-4000元/吨

：基本面预期偏弱，油价对PTA提振有限

【现货方面】

昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围偏淡 ，早上个别PTA装置传闻检修，早盘盘面冲高，但午后原油回落，PTA跌幅扩大。贸易商可售货源不多，现货报盘不多，买盘多观望为主，现货基差重心下移。11月虽有供应端缩减预期，但需求同样偏弱预期，基差波动不大，但成交无听闻。日内现货主流在01+540~580有成交，个别略低，成交价格区间在5770~5855附近。11月中下成交暂无听闻，11月下报盘在01+280，递盘在01+250附近。主港主流基差在01+555。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨10美元/吨至992美元/吨，PXN压缩至302美元/吨；PTA现货加工费至453元/吨，TA01盘面加工费-66元/吨。

【供需方面】

PTA：恒力220万吨检修，逸盛新材料360万吨降负运行，逸盛宁波220万吨恢复正常，目前国内PTA负荷下降至73.6%（-4%）；

下游聚酯：聚酯负荷至84.1%附近。

终端：订单走弱，终端开工提前拐点向下。加弹、织造、印染开工分别为71%（-3%）、66%（-8%）、75%（-5%）。江浙涤丝价格重心局部调整，产销整体回落。近期终端新单氛围清淡，下游开工拐头向下，涤丝刚需下滑，加之市场对未来需求预期悲观，下游心态谨慎，产销再度回落，预计短期丝价延续弱势。

【行情展望】

PX新装置投产时间临近，对PX压制明显，PXN维持压缩趋势。但近期MX价格强势，国内MX价格高于PX价格，可能对PX有一定支撑。早盘油价偏强，叠加市场传闻逸盛PTA装置检修，对盘面略有提振，但终端需求逐步转淡叠加PX和PTA新装置投产时间临近，供需预期偏弱下市场心态承压。但近期油价维持震荡走势，但重心坚挺，PTA短期或有支撑，关注油价阶段性反弹带来的PTA反弹做空机会。

操作上，逢高偏空操作，关注油价阶段性反弹带来的做空机会；TA01-05逢高滚动反套。

乙二醇：去库接近尾声叠加新装置投产预期，MEG震荡偏弱

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈偏弱。近期需求环节持续疲弱，乙二醇市场心态承压明显，日内现货重心持续走弱，至尾盘低位成交至3850元/吨附近。美金方面，昨夜人民币汇率走强，今日乙二醇外盘重心适度走强，开盘近期到港船货商谈在460美元/吨附近，午后盘面下行商谈重心回落至450-455美元/吨附近，场内买气偏弱。

【供需方面】

MEG：中国大陆地区乙二醇整体开工在57.36%（-2.52%），其中煤制乙二醇开工在34.10%（-6.82%）。

下游聚酯：聚酯负荷至84.1%附近。

终端：订单走弱，终端开工提前拐点向下。加弹、织造、印染开工分别为71%（-3%）、66%（-8%）、75%（-5%）。江浙涤丝价格重心局部调整，产销整体回落。近期终端新单氛围清淡，下游开工拐头向下，涤丝刚需下滑，加之市场对未来需求预期悲观，下游心态谨慎，产销再度回落，预计短期丝价延续弱势。

【行情展望】

近期MEG供应回升明显，终端需求转弱，聚酯高库存加亏损压力下存降负预期，MEG供需逐步转弱，叠加四季度新装置投产预期，MEG心态承压明显，短期MEG维持震荡偏弱走势。

操作上，短线观望。

短纤：供需偏弱且成本端支撑偏弱，短纤短期震荡偏弱

【现货方面】

昨日早盘因油价上涨，江浙直纺涤短工厂大多维稳，福建报价下调50元/吨。成交重心适度下移，整体在7550-7750元/吨出厂或短送。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7550-7750元/吨，福建主流7750元/吨附近，山东、河北主流7700-7800元/吨送到。下游大多维持刚需采购，平均产销在65%。近期因广州中大、江苏南通等地封控影响，终端订单出现骤降。

【供需方面】

浙江某直纺涤短工厂14万吨直纺涤短装置计划本月底重启。目前直纺涤短开机负荷提升至82.4%。需求上，原料疲软，涤纱跟跌，销售清淡，库存累加。

【行情展望】

目前直纺涤短加工差维持盈利水平，短期供应回升至偏高水平；而下游纱厂订单一般，库存累加，现金流亏损。短纤供需整体偏弱，市场心态偏弱；且原料端投产预期下走势偏弱，成本端支撑偏弱。短纤短期震荡偏弱。

策略上，PF01逢高滚动做空；PF15逢高反套。

苯乙烯：估值偏低但供需逐步转宽松，EB震荡偏弱

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯延续回落，新装置投产加速，供应充裕增多预期明显，10月补空情绪一般，承压10月价格走弱，下游采购跟进观望。至收盘现货8260-8510，11月下8110-8310，12月下7930-8030，单位：元/吨。美金市场小幅整理，由于伊朗苯乙烯装置延后重启，听闻有出口商谈意向，随着人民币汇率的大幅贬值，承压市场商谈气氛，11月纸货930对950，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场重心继续下跌，港口纯苯陆续到港补充，以及预期到港量也较多，下游苯乙烯期货继续下跌抑制纯苯市场商谈气氛，中国疫情反复引发市场对需求滋生担忧，多重利空释放打压，华东港口纯苯10月下商谈跌至7320 / 7360元吨，11月下商谈7220/7250元/吨，12月下商谈7110/7140元/吨，亚洲美金纯苯市场11月下FOB韩国买盘在851美元/吨。

【供需方面】

随着苯乙烯效益转差，部分装置降负或停产，目前苯乙烯负荷降至72%偏下。需求上，随着苯乙烯价格的回落，下游工厂行业利润有所修复，下游行业开工维持平稳，EPS终端订单偏弱，苯乙烯原料采购跟进谨慎。

【行情展望】

苯乙烯行业现金流维持亏损，部分非一体化装置减产或停车现象增加；下游现金流较好，下游开工短期维持，但终端订单偏弱，市场对需求预期偏空。短期苯乙烯供需有所修复，但因进口到船增多，港口库存小幅增加，后续苯乙烯供需预期偏宽松。叠加近期纯苯到港集中且新装置投产临近，纯苯市场承压明显，短期苯乙烯震荡偏弱。

策略上，目前EB盘面亏损幅度较大，短期观望，后续仍滚动做空为主。

：库存或延续去库，PVC震荡偏弱

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅走低，PVC期货震荡走低，点价货源部分优势明显，部分基差较昨日收窄，一口价存在部分偏低报盘，下游采购积极性仍然不高，整体现货成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提5920-6050元/吨，华南主流现汇自提5930-6050元/吨，河北现汇送到5880-5950元/吨，山东现汇送到6000-6050元/吨。

【电石】

电石市场价格稳定，电石开工低位，下游PVC因自身行情制约，开工负荷率也在不断下降，导致对电石需求下降。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4280-4370元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格4100元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3930元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至10月27日PVC整体开工负荷率72.5%，环比下降1.65个百分点；其中电石法PVC开工负荷率70.95%，乙烯法PVC开工负荷率78.02%。

库存：截至10月21日华东及华南样本仓库总库存35.28万吨，较上一期减少3.37%，同比增加111.51%。

【行情展望】

估值角度看PVC处于偏低位置，近期烧碱下跌原料电石上涨导致一体化利润压缩。驱动看受疫情、运输、原料到货等问题供给端存部分扰动，上游开工率走低。需求端房地产对于PVC的需求刺激有限，“金九银十”时间步入后段，且冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍，故我们对需求的释放并不乐观，PVC弱势基本面难改。社会库存连续两周去化，且据悉本周仍将维持去库，我们认为库存去化一方面是收到疫情到货不畅影响，下游高价抵触依旧偏强；暂看高库存仍对价格形成压制。短期PVC或底部偏弱震荡，建议观望为宜。

：煤炭价格走弱，甲醇弱势运行

【甲醇现货】

内蒙古市场整理运行，综合评估在2300-2420元/吨。山东地区甲醇市场趋弱震荡，局部地区价格小幅松动，日内综合评估在2750—2900元/吨。下午广东甲醇市场稳中松动，日内主流商谈参考在2760-2800元/吨。太仓甲醇市场延续下跌，实盘成交一般，成交在2780-2810元/吨。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至10月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.05%，较上周下跌2.18个百分点，较去年同期上涨5.76个百分点。

库存：截至10月26日，中国甲醇港口库存总量在45.22万吨，较上周减少2.1万吨。其中，华东地区去库2.65万吨；华南地区累库0.55万吨。中国甲醇样本生产企业库存49.62万吨，较上期增0.54万吨，涨幅1.09%；样本企业订单待发24.63万吨，较上期减少0.22万吨，跌幅0.87%。

【行情展望】

原料端看海外天然气驱动已告一段落，煤炭方面产区据悉已有降价，煤价似转弱。甲醇供需看两端均传出因利润压力出现降负停车情况；久泰投产后关注鲲鹏与宝丰后续投产情况，需求端传统下游刚需，MTO利润持续承压下对甲醇高价负反馈或偏强。短期由于港口库存已降至近五年低位，偏干的库存使得港口基差强势，但中长期供需或逐步趋于宽松。综上预计甲醇偏弱震荡，建议短期观望为主。